1929年の上海。デビューして間もない若手女優ロアン・リンユィ(阮玲玉)が映画『故都春夢』の主役に抜擢され、天性の美貌と演技力で瞬く間に人気を集めていく。一方、私生活では資産家の息子・張達民と深い関係になるが、彼の両親に結婚を認められずにいた。そんな悩めるロアンに既婚者の実業家・唐李珊が寄り添うが、ロアンに金をせびっていた張が2人の関係を新聞社に売り込んだため、スキャンダルとして報じられてしまう。マギー・チャンがロアンに全身全霊で成りきり、ベルリン国際映画祭女優賞を受賞。